指数股
指数股”是我们对exchangetradedfunds(etfs)的统称，它是一种跟踪股票指数、
可以在市场上自由交易的证券。大家可以把指数股理解为一种特殊形式的共同基金（
mutualfund）：发行机构把不同的股票买来，汇合到一起形成共同基金，然后再分成
一小块一小块拿到股市上卖，就变成了指数股。你买一支指数股就相当于购买了“基金
”里的所有股票。
指数股在最近几年发展很快，而且种类繁多：有跟踪大盘指数的，也有跟踪行业指
数的，还有跟踪其它国家股市的……最近更出现了跟踪债券（bond）市场和黄金价格
的etf，真是让人眼花缭乱。
目前市场上的指数股主要分为以下几个系列：
·spdrs：standard&poor'sdepositaryreceipt，由statestreet发行，跟踪s&p
的大盘和行业指数。其中最著名的是spy（跟踪s&p500指数）和mdy（跟踪s&p400指
数）。另外还有九支行业spdr，比较活跃的有金融行业的xlf和科技行业的xlk；
·holdrs：holdingcompanydepositaryreceipts，由merrilllynch发行，其中有1
5个代表特定行业，2个代表整体股市，比较知名的有半导体的smh，生物科技的bbh，石油
服务的oih，制药的pph，软件的swh，区域银行的rkh和互联网的hhh等；
·ishares：由barclaysglobalinvestors(bgi)发行，包括60多支跟踪大盘、行业和国
际市场的指数股，最近更是创造性地发行了四支跟踪债券（bond）市场的etf，其中三支
是政府债券、一支是企业债券；
·vipers：美国最大的基金公司vanguard也不甘寂寞，发行了两支指数股，其中vang
uardtotalstockmarketvipers（vti）跟踪的是wilshire5000totalmarketindex，而van
guardextendedmarketvipers（vxf）跟踪的是wilshire4500completionindex
指数股具有共同基金的好处，例如投资多样化（diversified），但它还有很多胜过共同
基金的特点：例如，它可以像其它股票一样全天交易，可以卖空（short），可以用保证金（
margin）购买，无需缴纳共同基金的管理费，避免不必要的资产增值税等等。可以说，指数股
出现以来，共同基金已经越来越失去了吸引力。聪明的投资者已经发现，75%的共同基金在过
去10年间的平均年回报率超不过s&p500指数，这真是不如买一支spy划算。
现在，越来越多的投资者开始认识和喜欢上了指数股，特别是qqqq这支跟踪nasdaq-1
00的指数股几乎每天都是交易量的“老大哥”。以下是根据日平均成交量排列的10支最“热
门”的指数股：
·qqqq—俗称qubes，跟踪nasdaq-100指数，股价大约是指数值的1/40；
·spy—俗称spiders，跟踪s&p500指数，股价大约是指数值的1/10；
·dia—俗称diamonds，跟踪道琼斯30种工业平均指数，股价大约是指数值的1/100；
·smh—全称merrilllynchsemiconductorholdrs，涵盖20家大型半导体企业，代表了
半导体行业的发展；
·xlf—全称financialselectsectorspdr，包括75家有代表性的银行、保险和证券等大
型金融企业，是s&p500的九个行业“指数股”之一；
·bbh—全称merrilllynchbiotechholdrs，涵盖20家大型生物科技企业，代表了生物科
技行业的发展。
·mdy—全称standard&poor'smidcapspdr，跟踪s&p400中型股（midcap）指数
，股价大约是指数值的1/5；
·iwm—全称isharesrussell2000indexfund，跟踪russell2000小型股（smallcap）
指数，股价大约是指数值的1/5；
·ewj—全称isharesmscijapanindexfund，是一支跟踪日本股市整体发展的“指数股”；
·pph—全称merrilllynchpharmaceuticalholdrs，涵盖20家大型制药企业，代表了制药
行业的发展。
注意，除了holdrs以外，其它指数股可以最少以一股成交，但holdrs只能以100股为单位
进行买卖，像53股和167股这样的交易单不会被接受。
指数股特别适合于中长线投资者，因为他们最看重的是“大势”，没有精力研究各种公司的业绩
，不希望看到自己的投资组合因突发事件而大起大落（持有个股会时常发生这种现象）。这样的投资
者可以选择几支流通性好的指数股，在股市触底后买进，等大势逆转后抛出，交易次数不多，风险相
对较低，能够踏踏实实地睡个好觉。